Vitalik: Giá trị ETH không nằm ở lượng coin bị đốt

Quan điểm mới về giá trị ETH

Ngày 08/11, Vitalik Buterin – đồng sáng lập Ethereum – đăng trên X rằng cộng đồng cần thay đổi cách nhìn nhận về giá trị của ETH. Thay vì tập trung vào lượng coin bị đốt thông qua phí giao dịch, ông mong muốn Ethereum phát triển thành mạng lưới an toàn, đáng tin cậy để trở thành nơi lưu trữ tài sản dài hạn cho người dùng. Quan điểm này đánh dấu sự chuyển hướng so với câu chuyện "ultrasound money" từng được cộng đồng Ethereum ủng hộ mạnh mẽ từ năm 2021, khi Ethereum công bố cơ chế đốt ETH qua EIP-1559 nhằm kiểm soát lạm phát.

Lượng ETH bị đốt sụt giảm mạnh

Cơ chế EIP-1559 yêu cầu toàn bộ ETH dùng để thanh toán phí giao dịch cơ bản phải bị đốt thay vì chuyển về thợ đào hay nhà xác thực node. Tuy nhiên, khi nhu cầu sử dụng mạng Ethereum giảm, lượng ETH bị đốt cũng lao dốc. Dữ liệu từ Ultrasound.money cho thấy với tốc độ đốt trong 7 ngày qua, nguồn cung ETH dự kiến tăng 0,88% mỗi năm thay vì giảm. Theo The Block, Ethereum đã đốt khoảng 1,48 triệu ETH trị giá 3,6 tỷ USD trong năm 2022, nhưng từ đầu năm 2026 đến thời điểm thống kê, con số này chỉ còn khoảng 19.200 ETH, tương đương 43 triệu USD.

Phí giao dịch giảm nhưng hoạt động mạng tăng

Lượng ETH bị đốt giảm không đồng nghĩa với việc mạng lưới ít được sử dụng. Từ tháng 1 đến tháng 10/2026, phí giao dịch trung vị trên Ethereum giảm 90%, từ 0,35 USD xuống 0,035 USD, trong khi số giao dịch hằng ngày tăng hơn 50%. Điều này cho thấy Ethereum đang được sử dụng nhiều hơn nhưng lượng ETH bị đốt từ phí giao dịch lại giảm xuống.

Vitalik đặt câu hỏi về cách định giá ETH

Vitalik cho rằng lấy lượng ETH bị đốt làm thước đo giá trị có thể tạo ra kỳ vọng thiếu bền vững. Ông đưa ví dụ một dự án đốt token trị giá 1 tỷ USD mỗi năm; nếu mức đốt duy trì ổn định và áp dụng tỷ lệ chiết khấu 4%, giá trị lý thuyết có thể lên 25 tỷ USD. Tuy nhiên, cách định giá này chỉ hợp lý khi lượng đốt duy trì ổn định dài hạn, trong khi phí giao dịch phụ thuộc nhiều vào thị trường. Phần lớn ETH bị đốt giai đoạn 2021–2023 đến từ hoạt động đầu cơ, đặc biệt cơn sốt NFT – một đợt bán NFT từng khiến Ethereum đốt khoảng 180 triệu USD chỉ trong một ngày, nhưng khó có thể lặp lại khi thị trường hạ nhiệt. Các hoạt động kinh tế thực như giao dịch tài sản token hóa (RWA) có thể mang lại nhu cầu sử dụng ổn định hơn. Ngoài ra, cố gắng tăng lượng ETH bị đốt có thể đi ngược lợi ích người dùng, bởi mạng lưới cần thu nhiều phí hơn để đốt nhiều hơn, trong khi Ethereum đang hướng đến giảm chi phí để thu hút thêm người sử dụng.

Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Tài sản số biến động mạnh — hãy tự nghiên cứu và quản lý rủi ro.

Nguồn tham khảo: Coin68